TG2134 · 贸易链方案一（四层结构）
TG2134 · Baniyas West 459 套 亚铝&玻璃 · 贸易链方案一（四层结构）
一、贸易链文字说明
本项目为 Abu Dhabi Baniyas West (1500) Villas 亚铝&玻璃 W&D 分包，Trojan 总包已于 2026-01-26 出具 LOI（Ref: TG2134-LOI-003），签约方为 YUJ Glass & Aluminum Installation & Maintenance L.L.C，合同总额 AED 32,393,430.90（459 套别墅，涵盖 Type A/B/C 三户型 + Modern/Andalusian 两风格，均含 Driver's Room，单套均价 AED 70,573）。
因 YUJ 需具备 Trojan / DAR 合规供应商牌照，为唯一可在 Abu Dhabi ADHA 项目直签的执行主体，故整条贸易链自 YUJ 顺序回溯至国内工厂，共分四层：
第一层（Trojan → YUJ）：AED 32,393,430.90
Trojan 总包直接下单 YUJ，YUJ 承担全部对总包的履约责任、履约保函、进度款回款、DAR/ADHA 报审、现场安装等本地风险。YUJ 保留 15%（约 AED 4,859,014.64） 作为通道费与本地资源溢价。
第二层（YUJ → 上海浩律）：AED 27,534,416.27
YUJ 将供货部分转采 上海浩律，由其承担对 YUJ 的国内组盘、交货保证、质量责任、与国内工厂的中间协调职责。上海浩律 保留 1.5%（约 AED 413,016.24） 作为独立协调层收益。
第三层（上海浩律 → 顶固）：AED 27,121,400.03
上海浩律 转采 顶固（顶固上市公司），负责跨境结汇、LC 手续费、物流协调、上市公司报表口径留存。顶固 保留 1.5%（约 AED 406,821.00）。
第四层（顶固 → 国内工厂）：AED 26,714,579.03
顶固 向国内工厂下单，采购价 AED 26,714,579.03 即为国内工厂出厂到岸口径。其中国内工厂保留 5%（约 AED 1,335,728.95） 作为工厂自身利润，其余 约 AED 25,378,850.08 为实际生产/出口成本（原材料 + 加工 + 海运 + 关税 + 中国境内税负等）。
二、财务预算摘要（Financial Highlights）
| 关键指标 | 金额（AED） | 金额（RMB @1.96） | 占合同 S 比 |
|---|---|---|---|
| 业主端 · Trojan → YUJ 合同 S | 32,393,430.90 | ¥63,491,125 | 100.00% |
| YUJ 层（本地牌照 + 履约） | 4,859,014.64 | ¥9,523,669 | 15.00% |
| 上海浩律 层（中间协调） | 413,016.24 | ¥809,512 | 1.28% |
| 顶固 层（上市公司留存） | 406,821.00 | ¥797,369 | 1.26% |
| 国内工厂出厂到岸价 | 26,714,579.03 | ¥52,360,575 | 82.47% |
| ├─ 国内工厂 5% 利润 | 1,335,728.95 | ¥2,618,029 | 4.12% |
| └─ 国内工厂生产成本 | 25,378,850.08 | ¥49,742,546 | 78.35% |
| 全链留存合计 | 7,014,580.83 | ¥13,748,578 | 21.65% |
口径说明：本项目按四层过账测算全链留存 21.65% × S（含 YUJ 15% 独占）。
三、四层贸易链 · 逐层收入&留存
3.1 第一层 · Trojan → YUJ（LOI 已签）
| 项 | 金额（AED） | 说明 |
|---|---|---|
| 收入（业主 Trojan 付款） | 32,393,430.90 | LOI Ref: TG2134-LOI-003 · 2026-01-26 |
| 付 上海浩律（下游） | 27,534,416.27 | 85% × S |
| YUJ 留存（15% × S） | 4,859,014.64 | 本地牌照 + DAR/ADHA 报审 + 履约保函 + 现场安装 + 目的港资源 |
3.2 第二层 · YUJ → 上海浩律
| 项 | 金额（AED） | 说明 |
|---|---|---|
| 收入（YUJ 付款） | 27,534,416.27 | — |
| 付 顶固（下游） | 27,121,400.03 | 98.5% × 收入 |
| 上海浩律 留存（1.5%） | 413,016.24 | 中间协调 · 国内组盘 · 与国内工厂的交货沟通 |
3.3 第三层 · 上海浩律 → 顶固
| 项 | 金额（AED） | 说明 |
|---|---|---|
| 收入（上海浩律 付款） | 27,121,400.03 | — |
| 付国内工厂（下游） | 26,714,579.03 | 98.5% × 收入 |
| 顶固 层留存（1.5%） | 406,821.00 | 上市公司报表口径留存 · 跨境结汇 / LC / 物流协调 |
3.4 第四层 · 顶固 → 国内工厂
| 项 | 金额（AED） | 说明 |
|---|---|---|
| 收入（顶固 付款 · 国内工厂订单价） | 26,714,579.03 | 国内工厂出厂到岸价 |
| 国内工厂生产总成本（含税前） | 25,378,850.08 | 详见 §四 |
| 国内工厂留存（5% 工厂净利） | 1,335,728.95 | 中国境内税后 |
四、国内工厂层成本预算
国内工厂承担全部生产成本、人工、内陆运费、CIF 海运、中国境内税负。以下按同类项目成本结构测算至本项目 26.71M 收入口径。
4.1 直接成本（COGS）
| 成本大类 | 数量 | 单价（AED） | 金额（AED） | 金额（RMB） | 占国内工厂收入比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 铝型材（原厂 + 挤压 + 表面处理） | 约 680 吨 | 17,963 /吨 | 12,215,000 | ¥23,941,400 | 45.72% |
| 玻璃（中空 Low-E + 钢化 + 夹胶） | 约 17,800 m² | 300 /m² | 5,340,000 | ¥10,466,400 | 19.99% |
| 五金件（合页/锁具/推拉轨） | 约 4,590 套（10 套/villa） | 366 /套 | 1,680,000 | ¥3,292,800 | 6.29% |
| 密封胶 + 辅材 + 防水配件 | 约 23,000 支 | 40 /支 | 920,000 | ¥1,803,200 | 3.44% |
| ACP 铝板 + 仿木纹 | 约 7,400 m² | 100 /m² | 740,000 | ¥1,450,400 | 2.77% |
| 玻璃栏杆五金 | 约 920 套 | 391 /套 | 360,000 | ¥705,600 | 1.35% |
| 钢制围栏 + 摆门（如有） | 459 套（1 套/villa） | 1,220 /套 | 560,000 | ¥1,097,600 | 2.10% |
| 材料小计 | — | — | 21,815,000 | ¥42,757,400 | 81.66% |
| 车间加工人工（切割/拼装/品检） | 约 15,450 工日 | 100 /工日 | 1,545,000 | ¥3,028,200 | 5.78% |
| 装柜 + 港口作业人工 | 约 1,950 工日 | 100 /工日 | 195,000 | ¥382,200 | 0.73% |
| 人工小计 | — | — | 1,740,000 | ¥3,410,400 | 6.51% |
| 内陆运输 + 装柜费 | 约 110 车（40'HQ） | 5,545 /车 | 610,000 | ¥1,195,600 | 2.28% |
| 海运费 + 保险（CIF 迪拜） | 约 110 × 40'HQ | 6,045 /柜 | 665,000 | ¥1,303,400 | 2.49% |
| 运费小计 | — | — | 1,275,000 | ¥2,499,000 | 4.77% |
| 直接成本合计 | — | — | 24,830,000 | ¥48,666,800 | 92.94% |
数量口径：按 459 套均值估算（含 Type A/B/C + Modern/Andalusian），最终以 BOQ 明细 / 采购合同为准。铝型材按 6063-T5 粉喷 AED ~18/kg、玻璃按中空 Low-E 双钢化 AED ~300/m² 中位价折算。
4.2 期间费用（Overheads）
| 费用项 | 金额（AED） | 金额（RMB） |
|---|---|---|
| 项目管理团队（8 人 × 6 月） | 108,000 | ¥211,680 |
| 差旅 + 海外驻场 | 55,000 | ¥107,800 |
| 设计 + Shop Drawings 外协 | 45,000 | ¥88,200 |
| 样品 + 第三方检测（Qualicoat + 抗风压） | 32,000 | ¥62,720 |
| 银行手续费 + 汇率对冲 | 70,000 | ¥137,200 |
| 律师 / 合同 / 保险 | 32,000 | ¥62,720 |
| 办公 + 杂项 | 18,000 | ¥35,280 |
| 期间费用合计 | 360,000 | ¥705,600 |
4.3 国内工厂税负（中国境内 · 净额）
| 税种 | 计税基数 | 税率 | 金额（AED） | 归属 |
|---|---|---|---|---|
| 中国增值税（销项） | 国内工厂 26.71M | 13% | 3,472,895 | 国内工厂出口开票 |
| 中国增值税（进项抵扣） | 材料/服务采购 | 13% / 6% | −2,655,000 | 采购取得专票 |
| 出口退税（离岸退税率） | 国内工厂 26.71M | 4.62% | −1,234,214 | 净现金流入 |
| 中国企业所得税 25% | 净利润 | 25% | 381,145 | 项目年度汇算 |
| 境内税负净额 | — | — | −35,174（净退） | — |
| UAE 进口关税 5% | S = 32.39M | 5% | 1,619,672 | 由 YUJ / 业主承担 |
国内工厂口径下境内税负呈"净退"约 AED 3.5 万，主要因出口退税 > 所得税与增值税差额。
4.4 国内工厂利润校验
| 项 | 金额（AED） |
|---|---|
| 国内工厂收入 | 26,714,579.03 |
| 直接成本合计 | −24,830,000 |
| 期间费用 | −360,000 |
| 境内税负净额 | +35,174 |
| 国内工厂税后净利 | ≈ 1,559,753 |
| 国内工厂税后净利率 | 5.84% ✅ |
✅ 利润校验通过：国内工厂实际税后净利率 5.84%，超过"国内工厂 5% 利润"口径 0.84 pp，为原材料波动预留了 AED 22 万缓冲空间。若采用 方案二（去掉上海浩律层 · 顶固 2%），净利率进一步提升至 6.44%（+1.44 pp 缓冲，多留 AED 17 万余量）。
五、四方综合收益汇总表
份额 = 该方留存 ÷ 业主总包合同 S（AED 32,393,430.90）。
| 主体 | 层级 | 收入（AED） | 支付下游（AED） | 留存（AED） | 留存（RMB） | 份额（占 S 比） | 留存性质 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Trojan（业主总包） | 源头 | — | 32,393,430.90 | — | — | — | 甲方付款 |
| YUJ 柴总 | Sub-contractor | 32,393,430.90 | 27,534,416.27 | 4,859,014.64 | ¥9,523,669 | 15.00% | 15% 通道费 + 履约 |
| 上海浩律 | 中间协调 | 27,534,416.27 | 27,121,400.03 | 413,016.24 | ¥809,512 | 1.28% | 1.5% 协调费 |
| 顶固 | 上市公司留存 | 27,121,400.03 | 26,714,579.03 | 406,821.00 | ¥797,369 | 1.26% | 1.5% 上市公司留存 |
| 国内工厂 | 工厂 | 26,714,579.03 | 25,378,850.08（生产成本） | 1,335,728.95 | ¥2,618,029 | 4.12% | 5% 工厂利润（口径值） |
| 四方留存合计 | — | — | — | 7,014,580.83 | ¥13,748,578 | 21.65% | 全链合计 × S |
六、关键决策提示
BOQ 规格核对：本项目单套均价 AED 70,573，BOQ 均含 Type A/B/C 三户型 + Driver's Room，需确认玻璃/铝型材规格是否降配、是否有分批量产共享固定成本。材料成本占比高达 82%，成本超支风险显著。
国内工厂 5% 利润已可兑现：按同类项目成本结构测算，国内工厂实际税后净利率 5.84%（超 5% 承诺 0.84 pp，缓冲 AED 22 万）。方案二可进一步扩大缓冲至 1.44 pp（多 AED 17 万）。
上海浩律 + 顶固 3% 合计：本项目"上海浩律 1.5% + 顶固 1.5% = 3%"合计 AED 82 万，较原口径（3% + 2% = 5%）压缩 2 pp，全部让渡下游。
YUJ 15% 合理性核对：本项目 YUJ 15% 反映其"总包直签 + 全部履约风险"，需与柴总确认是否有 DAR/ADHA 报审的 5%~8% 额外硬成本（若有，实际利润 ≈ 7%~10%）。
方案二可选性：若"上海浩律"层可省略（其国内协调职能由顶固侧承接 · 顶固率上调至 2%），则采用 方案二。全链留存降至 20.87%，国内工厂出厂到岸价上升至 AED 26.98M，实际净利率 6.44%（+1.44 pp 缓冲）。